낀박(Kinh Bac)은 2025년 매출이 두 배 이상 증가할 것으로 예상되는 유일한 주요 산업단지 개발업체이다. 하지만 야심찬 2025년 계획과 비교하면 매출과 이익 목표 모두 70% 정도만 달성했다.

 

토지 임대 활동의 증가는 많은 대형 상장 산업단지 기업들이 올해 마지막 분기와 2025년 내내 수익 성장을 기록하는 데 도움이 되었다.

 

특히 낀박 도시개발공사(Kinh Bac Urban Development Corporation - JSC, 코드: KBC)는 1조 6,480억 동 이상의 매출을 기록하며 전년 동기 대비 두 배 이상 증가했고, 순이익은 6,510억 동 이상으로 전년 동기 대비 300억 동 이상 크게 증가했다. 회사 측은 위와 같은 실적은 주로 산업단지 운영 수익, 금융 활동 수익, 그리고 인수 기업의 순자산 지분과 기업결합 비용의 차액에서 발생하는 기타 수익의 인식 증가에 기인한다고 밝혔다 2025 회계연도 말 기준, 낀박(Kinh Bac)은 6조 6,870억 동의 매출(이 중 토지 및 인프라 임대 수익은 약 4조 3,960억 동)과 약 2조 1,470억 동의 순이익을 달성했는데, 이는 전년 동기 대비 각각 2.4배와 5.6배 증가한 수치다. 그러나 연결 매출 10조 동, 세후 순이익 3조 2,000억 동이라는 야심찬 2025년 목표에 비하면 두 목표 모두 70% 수준에 그쳤다.

 

 

IDICO 합작주식회사(코드: IDC)는 2025년 4분기 매출과 이익 모두 성장세를 기록했다고 발표했다. 구체적으로, 순매출은 2조 1,600억 동으로 전년 동기 대비 10% 이상 증가했으며, 세후 이익은 5,400억 동으로 전년 동기 대비 24% 증가했다. 회사는 이번 분기 이익 증가의 주요 원인으로 제조 및 사업 운영 부문의 매출 증가와 금융 활동 부문의 매출 증가(105% 급증하여 1,090억 동 기록)를 꼽았다. 2025년 전체 실적은 순매출 8조 5,880억 동, 순이익 1조 9,320억 동으로 전년 동기 대비 3% 감소했다. 하지만 매출 목표는 96% 달성했고, 세전 이익 목표는 12% 초과 달성했다. 매출 구조 측면에서 산업단지 부문은 2025년에 약 3조 4천억 동의 매출을 올릴 것으로 예상되며(전년 대비 14% 감소), 이는 전체 매출의 40%를 차지한다.

 

비글라세라(Viglacera Corporation, 코드: VGC)는 4분기에 3조 9천7,800억 동의 순매출을 기록하여 전년 동기 대비 7% 증가했으며, 세후 순이익은 6,390억 동으로 약 17% 증가했다. 연간 실적을 보면, 순매출은 약 13조 3천1,500억 동에 달하여 2024년 대비 12% 증가했고, 세후 순이익은 1조 5천9,400억 동으로 전년 대비 34% 증가했다. 이 중 토지 임대 매출은 3조 2천9,600억 동으로 소폭 감소했다.

 

소나데지 산업단지 개발공사(Sonadezi - 코드: SNZ)는 지난 분기 매출과 순이익이 각각 약 1조 7,570억 동과 4,610억 동을 기록하여 전년 동기 대비 각각 4%와 10% 증가했다고 발표했다. 이 중 산업단지 운영 매출은 6,150억 동을 넘어 20% 증가했다. 연간 전체로는 매출 6조 8,230억 동, 세후 순이익 2조 1,320억 동을 달성하여 전년 대비 각각 16%와 32% 증가했다.

 

사이공 VRG 투자 주식회사(SIP)는 순매출 2조 2,990억 동 이상, 세후 순이익 4,000억 동 이상을 기록하여 전년 동기 대비 각각 11%와 6% 증가했다. 2025년 말, 이 투자회사는 약 8조 6천40억 동의 사상 최고 순매출을 기록하며 전년 대비 10% 증가했고, 세후 순이익은 1조 5천10억 동 이상으로 전년 대비 17% 증가했다. 이 중 81%는 산업단지 내 전기 및 수도 사업 매출(6조 9천9천30억 동 이상, 7% 증가)에서 발생했다.

 

 

한편, 베카멕스 산업개발공사(Becamex IDC, 종목코드: BCM)는 4분기 순매출 1조 3,760억 동, 세후 순이익 1조 2,470억 동ㅇㄹ 기록하며 전년 동기 대비 각각 31%와 19% 감소했다. 이는 핵심 사업 부문인 부동산 사업의 부진에 기인한 것으로 분석된다. 그럼에도 불구하고, 연간 순매출은 6조 9,510억 동, 세후 순이익은 3조 5,160억 동으로 사상 최고치를 경신하며 전년 대비 각각 33%와 47% 증가했다.

 

토지 보유 면적이 비교적 작은 사업체 중에서는 남떤우옌(Nam Tan Uyen, 종목코드: NTC), 롱하우(Long Hau, 종목코드: LHG), 틴응이아 산업단지(Tin Nghia Industrial Park, 종목코드: TIP)가 올해 두 자릿수 순이익 성장을 기록했다.

 

 

◇ 토지 임대 활동은 2026년 초부터 회복될 것으로 예상

 

비엣콤뱅크증권(VCBS)은 최근 발표한 산업용 부동산 부문 보고서에서 업계 주요 기업들을 대상으로 한 설문조사를 인용하며, 베트남과 미국 간의 기본협정 체결 소식 이후 산업단지 임대 활동이 회복 조짐을 보이고 있다고 밝혔다. 특히, 외국인직접투자(FDI) 기업들이 비교적 대규모의 양해각서(MOU) 계약 재협상을 시작했고, 생산 지표가 크게 개선되어 투자자들의 긍정적인 심리를 반영하고 있다고 분석했다.

 

VCBS는 가장 어려운 시기는 지났으며, 2025년 말에서 2026년 초 사이에 토지 임대 활동이 본격적으로 회복될 것으로 전망했다.

 

이러한 긍정적인 전망은 베트남이 관세 협상에서 초기 성과를 거두면서 관세에 대한 우려가 완화되고, 다른 시장에 비해 투자 매력도가 유지됨에 따라 베트남에 공장을 설립하려는 기업들의 심리가 강화된 데 기인한다.

 

또한, 많은 고객사들이 공장 시스템과 공급망을 다변화하여 변동에 유연하게 대응할 수 있는 적응 계획을 이미 마련해 놓았다.

 

더욱이, 법적 절차가 신속히 진행됨에 따라 하이퐁, 붕따우, 빈즈엉 등 입지가 좋은 산업단지 프로젝트들이 부지 조성을 완료하고 임대 준비를 마친 상태이어서 2026~2027년 투자 유치에 유리한 환경이 조성되고 있다.

 

증권사는 이미 승인된 프로젝트 수를 고려할 때 2026년 이후 산업단지 공급이 크게 증가할 것으로 예측한다. 2025년 한 해에만 약 30개의 신규 프로젝트가 총 9,000헥타르 규모로 투자 승인을 받았는데, 이는 이전 기간 대비 상당한 증가이다.

 

그러나 경쟁 심화로 인해 산업단지 임대료와 입주율에 부정적인 영향이 있을 것으로 예상된다. 임대료가 매우 높은 프로젝트는 점차 경쟁력을 잃게 될 것이다. '좋은 입지'라는 기준이 더 이상 도심이나 물류 허브 근처를 의미하지 않게 되면서 입지적 특성이 크게 변화할 것이기 때문이다. 반대로, 넓은 부지를 보유하고 있어 초기에는 도심에서 멀리 떨어져 있지만 (인프라 사업이 완료되면 이러한 단점이 개선될 것) 낮은 임대료를 책정할 수 있는 프로젝트는 유리한 위치를 차지하게 될 것이다.

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