'인플레이션 피난처'로 꼽히지만, 많은 경제권에서 가격이 빠르게 상승할 때 금과 비트코인은 실적이 좋지 않다.

 

지난 주 말 세계 금값은 최근 3월 최고치에 비해 20% 가까이 하락했다. 세계에서 가장 인기 있는 디지털 화폐인 비트코인은 현재 2021년 11월 사상 최고치보다 71% 가까이 하락했다.

 

암호화폐는 금과 마찬가지로 투기성이 있고 이론적으로 대체재로 사용될 수 있다는 이유로 많은 투자자들에 의해 종종 '디지털 골드'로 여겨진다. 여기에 비트코인과 같은 금과 암호화폐의 공급은 미국 연방준비제도(Fed·연준)가 쉽게 늘릴 수 있는 달러보다 훨씬 제한적이다. 이론적으로 희소성은 이러한 자산을 인플레이션에 더 저항하게 만들어야 한다.

 

 

세레우스 파이낸셜 어드바이저스의 재무 플래너인 데이비드 하스는 "최근 암호화폐 가격이 급등한 것은 극도로 낮은 금리로 위험 자산을 매력적으로 만들었기 때문이라고 생각한다"고 말했다. 사람들은 저금리 또는 제로 금리로 대출을 받을 수 있고 암호화폐나 다른 자산에 투자할 수 있다. 금리가 오르면 이 유동성이 사라지고 갑자기 그 자산에 대한 수요가 사라진다." 그에 따르면 연준이 금리를 내리거나 올리기를 중단하면 위험자산의 가치가 안정되고 개선될 수 있다.

 

비트코인과 암호화폐는 일반적으로 많은 사람들이 생각하는 인플레이션 헤지(inflation hedge)가 아니라 포트폴리오 다양성을 높이는 데 여전히 역할을 하고 있다. "인플레이션이 시간이 지남에 따라 달러 가치를 잠식한다면, 사람들은 일반적으로 인플레이션을 지속적으로 극복할 수 있는 자산을 찾고 있다.

 

앨리의 시장 책임자이자 통화 전략가인 린지 벨은 "2021년 암호화폐에 대한 큰 움직임은 이미 인플레이션 성장을 이끌었다"며 "많은 사람들이 이 자산이 그 목적에 부합할 수 있다고 느끼게 한다"고 말했다.

 

전문가들은 다양화가 여전히 인플레이션에 대한 최선의 해결책이라고 말한다. 암호화폐에 대해 궁금해하는 투자자들을 위해 재무설계사와 전문가들은 전체 포트폴리오의 5% 미만 투자를 추천한다. 각자는 자신이 기꺼이 잃을 수 있는 돈으로만 투자해야 한다. 또한, 비상 자금을 구축하고 고금리 부채를 갚기 전에 암호화폐에 투자하지 말 것을 권유한다.

 

금은 가격 하락 측면에서 비트코인과 암호화폐를 전반적으로 앞지른다고 보는 전문가도 많지만, 올해 실적은 긍정적이지 못했다. 파운드리 파이낸셜의 설립자인 케빈 램은 "골드는 100년 이상 장기적으로는 구매력을 보호하는 것처럼 보이지만 단기적으로는 인플레이션에 대한 저항력이 떨어진다"고 말했다.

 

골드 실적의 핵심 요인은 지난주 20년 만에 최고치를 기록한 달러의 강세였다. 중국과 유럽의 경기 둔화로 투자자들이 앞다퉈 달러화를 사들이는 등 글로벌 경기 불확실성 시대에 안전한 피난처로 꼽히고 있다. 이런 상황에서 달러가 강세를 보일 때 금 투자는 잘 되지 않는 경향이 있다.

세계 금값은 지난 주 말 2022년 3월 정점에 비해 20% 가까이 하락했다. 출처: CNBC

 

케빈룸은 왜 금이 인플레이션에 대한 헤지로서 유명한지 묻자 역사적 사실을 언급했다: "1972년과 1980년 사이에 금은 온스당 38달러에서 600달러 이상으로 올랐다. 그 시기를 살아가고 있는 사람은 누구나 금이 인플레이션에 대한 궁극적인 헤지라고 영원히 믿을 것이다."

 

이 재무기획자에 따르면 당시 금값은 미국의 금통화제도 종식과 관련한 자산거품의 결과였다. 그 이후로, 이 귀금속은 인플레이션에 대한 믿을 수 없는 헤지책으로 의심을 받고 있다.

 

골드의 성적은 얼마 지나지 않아 희미해졌다. 1980년부터 1984년까지 미국의 연간 인플레이션은 평균 6.5%였지만 금값은 연평균 10% 하락했다. 물가상승률 대비 수익률이 하락했을 뿐 아니라 부동산과 S&P 500지수도 밑돌았다. 1988년부터 1991년까지 연평균 인플레이션은 약 4.6%였지만 금값은 연평균 7% 하락했다.

 

스코틀랜드 헤리티지 SG의 제이슨 포터 수석 투자 디렉터는 "인플레이션에 대한 헤지는 보통 소비자 가격의 강력한 상승과 함께 가치가 증가할 것이다. 그러나 최근 미국의 극단적인 인플레이션 시대에 금은 투자자들에게 부정적인 수익을 안겨주었다."

 

귀금속은 건전성을 보장하지 않는 인플레이션 헤지이지만 그래도 포트폴리오에 소량을 보유하는 것이 유리하다. 역사적 자료에 따르면, 금은 주식과 채권 둘 다와 낮은 또는 심지어 부정적인 상관관계를 가지고 있으며, 이는 금이 투자 다각화의 도구로서 가치를 제공함을 시사한다.

 

예를 들어 2020년 초 코로나19 범유행이 발생했을 때 시장 매도 과정에서 금값이 꽤 많이 올랐다. 2020년 2월부터 4월까지 S&P 500 지수는 23% 하락했지만 금값은 아직 0.1%로 떨어지지 않았다.

 

투자자, 중앙은행, 보석상, 기술 회사들의 금에 대한 수요도 증가하고 있다. 세계금평의회에 따르면 올해 상반기 세계 수요는 전년 동기 대비 12% 증가한 2189톤을 기록했다.