미국 달러화는 팬데믹 초기 이후 가장 큰 주간 하락폭을 기록했고, 앞으로 지속할 수 있지만 심한 하락은 어렵다.
블룸버그 달러 현물지수는 이번 주 약 3.5% 하락해 2020년 3월 이후 최대 낙폭을 기록했다. 달러는 현재 9월 말에 도달한 사상 최고치보다 6% 낮은 반면, 엔화는 주요 수혜자이다.
이와 비슷하게 주요 통화 바스켓으로 달러화 강세를 측정하는 달러지수(DXY)도 이번 주 하락해 지난 9월 27일 2022년 최고치였던 114.1에서 11월 11일 106.42로 떨어졌다. 미국 달러 지수가 높을수록 다른 통화 대비 가치가 높다.
투자자들은 연준이 금리를 더 작은 폭으로 올리기 시작할 것이라고 내기 때문에, 분석가들은 달러가 향후 몇 주 동안 계속해서 압박을 받을 수 있다고 말한다. MUFG의 전략가들은 달러화 약세가 이제 "합리적"이라고 말한다.
이번 주 투자자들이 미국 달러화 보유량을 줄인 결과라는 것이다. 대신, 그들은 한 달도 채 되지 않아 30년 만에 최저치를 기록한 후 일주일 동안 5% 이상 상승하면서 엔화를 더 보유하는 것으로 전환했다.
▶ 지난 한 달간 블룸버그 달러 현물지수 실적.
통화전략가 리 하드먼에 따르면, 이 상관관계는 한 방향으로 뻗은 탄성 밧줄과 같다. 투자자들이 달러를 덜 판다는 것은 손을 놓고 반대 방향으로 밧줄을 더 크게 당기는 것, 즉 엔화를 거둬들이는 것을 의미한다.
그는 올해 누적된 대규모 달러 매수 규모를 감안할 때 연말 이전에 통화가치가 2~3% 더 하락할 가능성이 높다고 보고 있다. 그렇게 되면 오늘날 약 139엔이 아닌 130엔으로 1달러를 교환할 수 있을 것이다. 유로화 대비 달러화는 현재 1.036달러 수준에서 유로당 1.05달러대로 약세를 보일 수 있다.
그러나 세계적인 경기 침체가 다가오고, 우크라이나 전쟁이 계속되고, 중국 경제가 약화될 조짐이 커짐에 따라, 달러가 폭락하기에는 너무 이르다. 금융그룹 ING(네덜란드) 전문가 모임은 "달러 고점은 지났을지 모르지만 아직 달러화의 큰 하락세는 나타나지 않을 것 같다"고 말했다.
이 하드먼에 따르면 연준이 통화긴축 사이클을 끝내려면 멀었다는 점에 달러화 강세 가능성이 있다고 진단했다. 달러 매도세가 심화되면 인플레이션이 빠르게 하락하고 있다는 자신감과 경기침체 위험으로 연준이 금리 인하에 나서야 할 수도 있다는 관측이 더 필요할 것이다. 그러나 경기 침체는 새로운 피난처인 달러에 대한 수요를 촉발시킬 수 있다.
▶지난 3개월 동안의 미국 달러 지수(DXY)입니다. 차트: CNBC
기술 차트 관측통에게 달러화는 최근 하락세를 8월 최저치로 연장할 수 있다. 강세 심리는 5월 이후 최저 수준이지만 투자자들은 강세가 올 것으로 보지 않고 있다.
미국 금리 전망치를 변경하지 않은 BNP파리바의 통화전략가인 알렉스 제코프는 "미국의 인플레이션은 진정됐지만 10월에도 높은 수준을 유지했다"고 말했다. 그리고 이 핵심 요소는 변함이 없기 때문에, 그는 중기적으로 달러화에 큰 변화가 있을 것이라고 주장하기 어렵다고 생각한다.
