미래에셋 베트남 애널리스트들은 최근 세계 지정학적 사건으로 인한 혼란이 베트남의 장점을 더욱 부각시켰다고 평가했다.
베트남 미래에셋증권(MASVN)의 9월 시장전략보고서에 따르면 경기 회복 과정이 증시에 큰 파급 신호를 보였다. 8월 VN지수가 강세를 보일 수 있도록 은행업계가 가장 큰 기여를 했다.
MASVN에 따르면 경기 회복에 대한 자신감(올해 마지막 4개월, 특히 베트남이 폐쇄 2년 만에 관광으로 재개된 시점)이 과거 은행업의 부실채권/구조조정 우려를 불식시키는 데 도움이 됐다.
여기에 충당금 강화가 필요한 가운데 은행들이 상반기 매우 긍정적인 이익 증가율을 기록하자 자신감이 더욱 강화됐다. 재료산업도 정부의 공공투자 활동으로 수혜를 입으면서 큰 폭의 매도세를 보인 뒤 강하게 회복했다.
지난 8월 시중 유동성은 크게 개선돼 일일 거래액이 전월 대비 37% 증가한 14조 동/일 안팎을 기록했다.
베트남에서는 외국인 투자자들이 8개월 연속 순매도한 데 이어 최근 5개월 연속 누적 가치 3억6500만달러 순매수세를 보이고 있다.
현재 베트남 시장의 연말 Forward P/E는 시장이 2022년 같은 기간 동안 거의 29%의 EPS 성장률과 2023년에는 17%를 보일 것으로 예상되는 맥락에서 세계 다른 국가와 비교하여 여전히 낮다고 블룸버그 컨센서스에서 밝혔다.
이는 베트남 증시가 현재 미래 성장 잠재력에 비해 상대적으로 저렴한 밸류에이션으로 거래되고 있음을 보여준다. 더욱이 국내 거시경제 회복세가 지속되고 있는 상황에서 지난 5개월 동안 외국인 투자자들의 매수 모멘텀이 장기화됐음을 입증하듯 증시 가치평가는 여전히 외국인 투자자들의 눈에 매력적인 밝은 지점이다.
미래에셋 베트남 애널리스트들은 최근 세계 지정학적 사건으로 인한 혼란이 베트남의 장점을 더욱 부각시켰다고 평가했다. 분석팀은 2022년 말 현재 다음과 같은 관측/예상을 하고 있다.
1) 상품 가격 냉각은 2022년 말에 인플레이션 압력을 줄이고 제조업체의 이윤을 확대하는 데 기여한다.
2) 국제 무역은 세계적으로 발생하는 기록적인 가뭄으로 인해 계속해서 강하게 성장할 것으로 예상되며, 이는 미래의 식량 및 기타 물품의 부족을 초래한다.
3) 국내총생산(GDP) 성장을 지원하고 글로벌 공급망 구조조정에서 외국인 직접투자를 유치하는 베트남의 경쟁력을 개선하기 위한 공공투자 지출을 지속적으로 촉진한다.
4) 에너지 부문의 긍정적인 사업 성과가 충분히 반영되지 않을 수 있다.
5) 높은 금융 레버리지(지렛대)를 활용한 업종·업계에 영향을 미치는 금리 인상폭(환율 안정과 물가 상승 억제 목표)은 2022년 말까지 소폭 상승할 것으로 전망된다.
특히 무디스는 2022년 9월 초 베트남 신용등급을 Ba3에서 Ba2로 상향 조정해 안정적인 전망을 내놓았다.
2022년 EPS 성장률은 17.5%(현재 시장 컨센서스 29%)로 예측된다. 블룸버그 통계에 따르면 2022년 상반기 VN-지수의 EPS는 같은 기간 15.2% 증가해 미래에셋의 EPS 성장 예상치와 일치했다.
VN지수는 중장기적으로 회복세를 이어갈 것으로 전망된다. 따라서 조정(있다면, 9월 세계 금리 인상의 영향으로)은 중장기 투자를 위해 좋은 주식을 축적할 수 있는 기회를 열어줄 것이다.
